از نظر فنی: تفاوت بین بازار گاو و خرس

جالب اینجاست که در حالی که برخی از "قوانین شست" برای کاهش قیمت ها مانند:

• "تصحیح" به عنوان کاهش بیش از 10 ٪ در بازار تعریف شده است.
• "بازار خرس" کاهش بیش از 20 ٪ است.

هیچ تعاریفی برای افزایش قیمت وجود ندارد.

به سادگی ، افزایش قیمت ها "صعودی" است.

این همه کمی دلخواه و نسبتاً بی معنی است.

به عنوان سرمایه گذاران ، مهم است که بفهمید بازار "گاو" یا "خرس" در واقع چیست.

• "بازار گاو نر" زمانی است که قیمت ها به طور کلی در طی یک دوره طولانی افزایش می یابد.
• "بازار خرس" زمانی است که قیمت ها به طور کلی در مدت زمان طولانی کاهش می یابد.

در اینجا یک تعریف بسیار مهم دیگر برای شما وجود دارد.

سرمایه گذاری فرایند قرار دادن "پس انداز" در "ریسک" با انتظار بازده آینده بیشتر از نرخ تورم در یک بازه زمانی معین است.

دوباره بخوانید

سرمایه گذاری در مورد ضرب و شتم برخی از شاخص های معیار تصادفی نیست که برای دستیابی به میزان بیش از حد ریسک سرمایه نیاز دارد. در عوض ، هدف ما باید این باشد که پس اندازهای سخت درآمد خود را با نرخ کافی برای محافظت از قدرت خرید آن پس انداز در آینده تا حد امکان "با خیال راحت" محافظت کنیم.

همانطور که صندوق های بازنشستگی متوجه شده اند ، شمارش 7 ٪ بازده سالانه برای جبران کمبود پس انداز ، افراد را در وضعیت بازنشستگی بسیار کم هزینه قرار می دهد. پس انداز از دست رفته همان افزایش پس انداز به سمت هدف مورد نیاز آینده نیست.

با این وجود ، وقتی سرمایه گذاری می شود ، قانون شماره 10 باب فارل مهمترین است:

"بازارهای گاو نر سرگرم کننده تر از بازارهای خرس هستند."

از این ، هیچ استدلالی وجود ندارد.

با این حال ، درک نه تنها تفاوت بین بازار "گاو" و "خرس" ، بلکه وقتی تغییر در حال وقوع است ، برای حفظ و قدردانی سرمایه بسیار مهم است.

بنابراین ، آنچه واقعاً "گاو نر" را در مقابل بازار "خرس" تعریف می کند.

بیایید با نگاه کردن به S& P 500 شروع کنیم.

بازارهای گاو نر و خرس با بهره مندی از عقب نشینی آشکار هستند.

این مشکل ، برای افراد ، همیشه با توجه به شیوه های سرمایه گذاری ما به "روانشناسی" برمی گردد. در حین افزایش یا "صعودی" ، بازارها ، روانشناسی "حرص و آز" نه تنها افراد را بیش از آنچه که باید سرمایه گذاری کنند ، سرمایه گذاری می کند بلکه آنها را به سمت ریسک قابل ملاحظه ای بیشتر از آنچه که می دانست ، ترغیب می کند."نزولی" یا رو به کاهش ، بازارها دقیقاً برعکس عمل می کنند زیرا "ترس" بر روند سرمایه گذاری غلبه می کند.

مهمتر از همه ، دانستن "چه موقع" بازارها از صعودی به نزولی تغییر کرده اند. در طول یک دهه گذشته ، چندین اصلاح بزرگ وجود داشته است که مطمئناً مانند آغاز نوبت از "گاو" به بازار "خرس" بوده است. با این حال ، پس از یک فرآیند اصلاحی کوتاه مدت ، روند صعودی بازار از سر گرفته شد.

بنابراین ، اگرچه بدیهی است که از دست دادن یک بازار خرس برای موفقیت در سرمایه گذاری بلند مدت بسیار مهم است ، اما نمی توان دانست که چه موقع بازارها تغییر کرده اند.

نمودارهای بعدی به سادگی نمودار هفتگی را در بالا ایجاد می کنند.

شناسایی روند

"در کوتاه مدت ، بازار یک ماشین رأی دهنده است اما در دراز مدت یک ماشین وزنه برداری است" - بنیامین گراهام

در کوتاه مدت ، که از چند هفته تا چند سال است ، بازار به سادگی "ماشین رأی" است زیرا سرمایه گذاران می خواهند با افزایش قیمت ها ، آنچه "محبوب" هستند را تعقیب کنند. یا "هراس بفروشید" همه چیز را هنگام سقوط قیمت ها. اما اینها فقط Wiggles در طول مسیر بلند مدت هستند.

در دراز مدت ، بازارها ماده "جریان" و ارزش نقدی زیرین را "وزن می کنند". در طول روند بازار گاو نر ، سرمایه گذاران نسبت به قیمت های آینده فراتر از جنبه های معقول ارزش اساسی ، بیش از حد خوش بین می شوند. برعکس نیز صادق است ، زیرا "هیچ چیز ارزش ندارد" در بازارهای خرس. به همین دلیل است که بازارها با گذشت زمان "روند" را به عنوان زیاده روی در ارزیابی ها ، از هر دو جهت ، به وسایل بلند مدت و فراتر از آن برگردانده می شوند.

در حالی که تصویر بلند مدت کاملاً واضح است ، ارزیابی ها هنوز هم از نظر گفتن "چه زمانی" تغییر می کنند.

تغییر به آرامی شروع می شود ، سپس همه به یکباره

"تاپ ها یک فرآیند هستند و پایین یک رویداد است" - داگ کاس

هفته گذشته ، من در مورد تغییر نگرش کلی بازارها بحث کردم.

"در طی یک بازار گاو نر ، قیمت ها بالاتر از میانگین حرکت بلند مدت است. با این حال ، هنگامی که روند به قیمت بازار خرس تغییر می کند پایین تر از حد متوسط حرکت می کند."

این در نمودار زیر نشان داده شده است که بازار را با میانگین حرکت 75 هفته ای مقایسه می کند. در طی "روندهای صعودی" ، بازار تمایل به تجارت بالاتر از میانگین حرکت بلند مدت و پایین تر از آن در طی "روندهای نزولی" دارد.

در دهه گذشته ، دو نوبت رخ داده است که میانگین حرکت بلند مدت نقض شده است اما منجر به تغییر طولانی مدت در روند نمی شود.

• اولین مورد در سال 2011 بود، زیرا ایالات متحده با سقف بدهی بالقوه و تهدید به کاهش رتبه بدهی ایالات متحده مواجه بود. سپس، بن برنانکی، رئیس فدرال رزرو با دور دوم تسهیل کمی (QE) که بازارهای مالی را پر از نقدینگی کرد، به کمک آمد.
• دومین مورد در اواخر سال 2015 و اوایل سال 2016 رخ داد، زیرا بازار با فدرال رزرو مواجه شد که شروع به افزایش نرخ بهره همراه با تهدید تبعات اقتصادی ناشی از خروج بریتانیا از اتحادیه اروپا (برگزیت) کرده بود. با توجه به اینکه فدرال رزرو ایالات متحده قبلاً متعهد به افزایش نرخ بهره و روندی برای شروع بازگشایی ترازنامه 4 تریلیون دلاری خود شده بود، بانک مرکزی اروپا با نسخه خود از QE وارد عمل شد تا این کاهش را کاهش دهد.

اگر این تأثیرات مصنوعی نبود، به احتمال زیاد بازارها اصلاحات عمیق تری نسبت به آنچه رخ داده بود، تجربه می کردند.

امروز، بانک های مرکزی در سطح جهان در حال پایان دادن به برنامه های تزریق پولی خود هستند، نرخ ها در حال افزایش هستند و افزایش رشد اقتصاد جهانی در حال محو شدن است. با ارزش گذاری سهام در سطوح شدید تاریخی، ارزشی که به رشد درآمدهای آتی نسبت داده می شود، با افزایش نرخ بهره، کمتر مورد بازنگری قرار می گیرد.

همانطور که قبلاً نوشته ام، قیمت ها فقط می توانند تا این حد در یک جهت حرکت کنند، قبل از اینکه قوانین فیزیک حاکم شوند. باهوش بودن"

مانند یک نوار لاستیکی که بیش از حد کشیده شده است - باید آرام شود تا دوباره کشیده شود. همیشه به میانگین بلندمدت خود باز می گردند. حتی در طول یک روند صعودی قوی یا روند نزولی قوی، قیمت ها اغلب به میانگین متحرک بلندمدت باز می گردند.

نمودار زیر انحراف قیمت بازار را در بالا و پایین تر از میانگین متحرک ۷۵ هفته ای نشان می دهد. توجه داشته باشید که هر زمان که قیمت ها شروع به نزدیک شدن به 200 واحد بالاتر از میانگین متحرک بلند مدت می کنند، اصلاحاتی صورت گرفته است. تفاوت بین "بازار گاوی" و "بازار نزولی" زمانی است که انحرافات زیر میانگین متحرک بلندمدت به طور ثابت شروع می شوند.

تنها برای سومین بار در دهه گذشته، بازار اکنون به زیر آن روند بلندمدت سقوط کرده است.

تفاوت، این بار، این است که هیچ بانک مرکزی در مورد آمدن به بازارها صحبت نمی کند - حداقل هنوز.

در حال حاضر ، هنوز هم خیلی زود است که بدانید آیا این فقط یک "اصلاح" یا "تغییر در روند" بازار است. همانطور که قبلاً اشاره کردم ، تفاوتهای قابل توجهی وجود دارد که چشم انداز محتاط تر را نشان می دهد. به شوخ طبعی:

• کوتوله های ریسک نزولی پاداش صعودی.
• رشد جهانی هماهنگ تر است.
• ساختار بازار یک طرفه و نگران کننده است.
• نرخ بهره بالاتر ، بخش های خصوصی و دولتی را برای بدهی خدمات سخت می کند.
• تنش های تجاری با چین در حال تشدید است.
• هرگونه مسئولیت مالی از پنجره بیرون رانده شده است.
• بازپرداخت اوج.
• چین ، اروپا و داده های اقتصادی بازار در حال ظهور همه نشانگر کندی هستند.
• دموکرات ها در انتخابات میان دوره ای کنترل مجلس را به دست آوردند که به طور موثری دستور کار سیاست مالی را به جلو می برد.
• رهبری بازار (FAANG) از بین رفته است.

در اینجا نکته مهم است.

درک اینکه یک تغییر در حال وقوع است و واکنش به آن واکنش نشان می دهد ، همان چیزی است که مهم است. دلیل این که بسیاری از سرمایه گذاران در بازارهای خرس "به دام می افتند" این است که تا زمانی که آنها متوجه می شوند چه اتفاقی می افتد ، خیلی دیر شده است که هر کاری در مورد آن انجام دهید.

مطمئناً ، این زمان می تواند متفاوت باشد. با این حال ، همانطور که بن گراهام در سال 1959 اظهار داشت:

"" هرچه بیشتر تغییر کند ، همین مسئله بیشتر می شود. "من همیشه فکر کرده ام که این شعار بهتر از هر جای دیگر به بورس سهام اعمال می شود. اکنون بخش بسیار مهم ضرب المثل عبارت است ، "هرچه بیشتر تغییر کند".

دنیای اقتصادی به طور اساسی تغییر کرده و حتی بیشتر تغییر خواهد کرد. اکثر مردم اکنون فکر می کنند که ماهیت اساسی بازار سهام در حال تغییر مربوطه بوده است. اما اگر کلیشه من سالم باشد ، پس از آن ، بازار سهام همچنان به همان چیزی که همیشه در گذشته بود ، ادامه خواهد یافت ، مکانی که یک بازار بزرگ گاو نر به ناچار توسط یک بازار خرس بزرگ دنبال می شود.

به عبارت دیگر ، مکانی که ناهار رایگان امروز برای فردا دو برابر پرداخت می شود. با توجه به تجربه اخیر ، من فکر می کنم سطح فعلی بورس سهام بسیار خطرناک است. "

او درست است ، البته ، اکنون همه چیز متفاوت از آن زمان است.

به بازار توجه کنید. در سال جاری اقدامات بسیار یادآور فرآیندهای پیشرو در بازار قبلی است. شناسایی تاپ ها در طی فرآیند دشوار است زیرا "تغییر به آرامی اتفاق می افتد". رسانه های اصلی ، اقتصاددانان و وال استریت وانت را در نوسانات به سادگی یک فرآیند اصلاحی رد می کنند. اما وقتی روند صعود به پایان رسید ، به نظر می رسد که این تغییر "همه به یکباره" رخ داده است.

همان رسانه ای که به شما گفت "نگران نباشید" ، اکنون به شما می گوید "هیچ کس نمی توانست آن را ببیند."

اگر فقط گوش دهید ، بازار ممکن است چیز مهمی را به شما بگوید.