سرمایه گذاران cryptocurrency فردی: شواهدی از بررسی جمعیت

ارزهای رمزنگاری شده ، مانند بیت کوین ، یک کلاس دارایی بسیار بی ثبات هستند که بازده بسیار بالایی با ضررهای بزرگ جبران می شود. این مطالعه به بررسی موفقیت مالی سرمایه گذاری های فردی در ارزهای رمزنگاری شده و تجزیه و تحلیل می کند که آیا این مربوط به عوامل توضیحی مشابه در مورد سرمایه گذاری در سایر کلاس های دارایی است. برای این منظور ، از یک مجموعه داده های نظرسنجی نماینده ملی از 3،864 شهروند آلمانی استفاده می شود ، که از این تعداد 354 نفر (9. 2 ٪) در مارس 2019 از داشتن ارزهای رمزنگاری خبر دادند. ما زیرمجموعه 225 صاحب رمزنگاری را که به عنوان سرمایه گذار طبقه بندی می کنند ، تجزیه و تحلیل می کنیم. 56 ٪ از آنها بازده مثبت را تجربه کردند ، در حالی که 29 ٪ نتایج منفی داشتند. پاسخ دهندگان باقیمانده حتی شکستند. متوسط سرمایه گذاری در یک نمونه کارها از دو ارز رمزنگاری 1777 یورو بود. در زمان بررسی ، میانگین ارزش نمونه کارها به 7094 یورو افزایش یافته است - متوسط سود 300 ٪. در حالی که تقریبا نیمی از سرمایه گذاران (44 ٪) از بازده بازار بیت کوین عملکردی دارند ، هیچ یک از سرمایه گذاران اولیه (2012-2012) انجام ندادند. ما می دانیم که درآمد خالص ، میزان دانش cryptocurrency و میزان انگیزه ایدئولوژیک برای داشتن cryptocurrency اثرات مثبتی بر بازده دارد. این اولین تجزیه و تحلیل علمی از سرمایه گذاری های فردی در ارزهای رمزپایه پایه ای برای تحقیقات آینده و تصمیم گیری نظارتی است.

• بیت کوین
• کنگره
• سرمایه گذاران انفرادی
• سرمایه گذاری های جایگزینی
• عملکرد مالی

1. معرفی

پس از انتشار WhitePaper بیت کوین و پس از آن راه اندازی شبکه بیت کوین ، قیمت ارز دیجیتال از صفر به تقریباً 20،000 دلار در دسامبر سال 2017 افزایش یافت و سپس در دسامبر 2018 به 4000 دلار کاهش یافت و قبل از افزایش بیش از 50،000 دلار در آوریل 2021 [Coingecko (Coingecko (2021)]. بنابراین ، سرمایه گذاری در بیت کوین کاملاً خطرناک است. در حالی که ناکاموتو [2008] بیت کوین را به عنوان پول نقد الکترونیکی معرفی کرد ، این خصوصیات ساده دیگر اعمال نمی شود ، زیرا مزایا و برنامه ها در ده سال گذشته به طور قابل توجهی گسترش یافته و به طور قابل توجهی تغییر یافته است [به عنوان مثال. Baur et al.(2018)]. علاوه بر این ، هزاران ارز رمزنگاری دیگر با تمرکز و ویژگی های مختلف از آن زمان پدید آمده است که با بازده حتی بالاتر و خطر بالاتر از دست دادن به طور یکسان مشخص می شوند. با این حال ، علاوه بر گزارش های رسانه ای در مورد به عنوان مثالمیلیونرهای بیت کوین یا کل خسارات ناشی از کلاهبرداری ، نسبتاً کمی در مورد میزان سرمایه گذاری در ارزهای رمزنگاری شده در واقع از سرمایه گذاران فردی یا خرده فروشی بهره مند شده است.

در سال 2021 ، سرمایه گذاری در بازار همه ارزهای رمزنگاری شده از 2. 6 تریلیون دلار فراتر رفته است ، که بدون شک اهمیت اجتماعی بزرگ ارزهای رمزنگاری شده را نشان می دهد [Coingecko (2021)]. بیت کوین و سایر ارزهای رمزنگاری شده از یک محصول طاقچه به کلاس دارایی در نوع خود تکامل یافته اند. علاوه بر این ، فناوری اساسی به یک فناوری توانمند برای کاربردهای متنوع و بازارها تبدیل شده است [Steinmetz و همکاران.(2020)]. ارزهای رمزنگاری شده ، مانند بیت کوین ، به عنوان یک مبادله دیجیتال ، به عنوان یک مبادله و به عنوان یک فروشگاه با ارزش [هازلت و لوتر (2020)] استفاده می شوند. blockchain های جدیدتر ، مانند Ethereum ، قراردادهای هوشمند را فعال می کنند ، لنگر انداختن غیر متمرکز کد رایانه ای بر روی blockchains به منظور اتوماسیون فرآیندهای تجاری [ANTE (2021)]. این امر مبنای فن آوری به اصطلاح نشانه ها ، انواع خاصی از رمزنگاری را فراهم می کند که می تواند ویژگی های اضافی مانند کوپن ، مجوز ، حق رأی یا اوراق بهادار را نشان دهد [Ante and Fiedler (2020)]. علاوه بر این ، می توان برنامه های کاملاً غیر متمرکز (DAPP) ایجاد کرد ، همانطور که می توان به عنوان مثال در پدیده مالی غیر متمرکز (DEFI) مشاهده کرد [چن و بلاوییت (2019). Schär (2021)]. بیشتر معاملات cryptocurrency به جای "کاربران" ارز به دلالان مربوط می شود [Yermack (2015)]. ارزهای رمزنگاری شده ، مانند بیت کوین ، با نوسانات بالا و پرش قیمت زیاد مشخص می شوند [Aalborg et al.(2019) ؛چیم و لورینی (2018)]. شواهد حباب قیمت حاکی از ماهیت سوداگرانه ارزهای رمزنگاری شده است [کوربت و همکاران.(2018) ؛Kristoufek (2018)]. تحقیقات دیگر حاکی از آن است که با توجه به سطح نسبتاً پایین مقررات (ارزهای رمزنگاری کننده ابزارهای مالی نیستند) ، دستکاری قیمت و تجارت آگاهانه به احتمال زیاد اتفاق می افتد [Ante (2019). فنگ و همکاران.(2018)].

Baur et al.[2018] دریافت که بیت کوین شباهت هایی با سهام ، اوراق قرضه و کالا دارد و نشان می دهد که بیت کوین یک سرمایه گذاری سوداگرانه است. Dyhrberg [2016] قابلیت های دارایی مالی بیت کوین را تجزیه و تحلیل می کند و در نتیجه بیت کوین در جایی بین طلا و دلار قرار می گیرد. تحقیقات دیگر نشان می دهد که بیت کوین به هیچ وجه ارزش ذاتی ندارد [Cheah and Fry (2015)]. کاوش در مورد پویایی معاملات و ساختارهای بازار ، دیهربرگ و همکاران.[2018] نشان می دهد که بیت کوین برای سرمایه گذاران خرده فروشی قابل سرمایه گذاری است.

طیف وسیعی از تحقیقات به اتخاذ ارزهای رمزنگاری شده به طور کلی [استینمتز (2021)] ، به عنوان ابزاری برای پرداخت [Schuh and Shy (2016)] ، برداشت از ارزش رمزنگاری [گیبس و یوردچیم (2014)] ، تعیین کننده های تعیین کنندهعلاقه به ارزهای رمزپایه [گلاسر و همکاران.(2014)] ، فرصت های سوداگرانه [Hur et al.(2015)] ، انتخاب ارزهای رمزپایه خاص [آل شهی و همکاران.(2014)] ، دامنه های برنامه [Steinmetz (2021)] و رابطه بین تجارت Cryptocurrency و قمار [Mills and Nower (2019)]. تعداد کمی از مطالعات تاکنون با سرمایه گذاران فردی در Cryptocurrency سروکار داشته است ، اما آنها موضوعات مربوط به سرمایه گذاران در مورد ارائه سکه های اولیه (ICO) ، تأمین مالی مبتنی بر جمعیت مبتنی بر blockchain را بررسی کرده اند [Ante et al.(2018)]. فیش و همکاران.[2019] بر انگیزه های سرمایه گذاری 517 سرمایه گذار ICO تمرکز کنید و دریافتند که انگیزه های فن آوری مهمترین و به دنبال آن انگیزه های مالی و ایدئولوژیک است. Fahlenbrach و Frattaroli [2019] رفتار سرمایه گذاری ICO را بر اساس داده های کیف پول Ethereum تجزیه و تحلیل می کنند ، و دریافتند که سرمایه گذاران بزرگ موقعیت های خود را با تخفیف خریداری می کنند و آنها را با سودآوری می فروشند. با این حال ، هیچ یک از این مطالعات از داده های جمعیتی در مورد پیشینه اقتصادی اقتصادی سرمایه گذاران رمزنگاری و بازده واقعی آنها استفاده نمی کنند. تا به امروز هیچ تحقیق در مورد عملکرد سرمایه گذاری های فردی در cryptocurrency وجود ندارد. بر این اساس ، جامعه علمی و جامعه فاقد درک اساسی از سرمایه گذاران فردی (غیر حرفه ای) در Cryptocurrency هستند. مشخص نیست که افراد تا چه اندازه موفقیت مالی داشته اند یا توسط سرمایه گذاران حرفه ای (در بازار رمزنگاری) مورد ضرب و شتم قرار گرفته اند. علاوه بر این ، اساساً مشخص نیست که سرمایه گذاران رمزنگاری چه کسانی هستند. خصوصیات جامعه شناختی آنها ، افق سرمایه گذاری آنها چیست و چگونه سود و زیان در این بخش جمعیت توزیع می شود؟

این مقاله با هدف کمک به ادبیات مربوط به ارزهای رمزنگاری ، پذیرش آنها و سؤال در مورد اینکه آیا ارزهای رمزنگاری شده با توصیف سرمایه گذاران رمزنگاری و نتایج حاصل از آنها سرمایه گذاری های مناسبی هستند. ما بررسی می کنیم که آیا موفقیت سرمایه گذاری در cryptocurrency منوط به عوامل توضیحی مشابه با سرمایه گذاری در کلاس های دارایی مشابه است. مبنای داده های ما از یک بررسی آنلاین نماینده در بین جمعیت بزرگسالان آلمانی حاصل می شود که شامل 3864 نفر است ، یعنی داده ها خود گزارش می شوند. 354 (9. 2 ٪) از پاسخ دهندگان گزارش دادند كه دارای ارزهای رمزنگاری شده است ، اما برخی از آنها (1) رمزنگاری خود را نه از طریق سرمایه گذاری ، بلكه به عنوان مثال به دست آوردند. از طریق معدن یا (2) نتوانست اطلاعات کافی را ارائه دهد. این یک گروه از 225 (5. 8 ٪) سرمایه گذاران رمزنگاری فردی را ترک می کند.

ما به این سؤال تحقیق می پردازیم که چگونه می توان سرمایه گذاران cryptocurrency را مشخص کرد. برای این کار ، ما تجزیه و تحلیل می کنیم که جمعیت شناسی اجتماعی آنها (جنس ، سن ، درآمد ، تحصیلات) به نظر می رسد و چگونه آنها را با بقیه جامعه مقایسه می کنند. علاوه بر این ، ما می پرسیم که سرمایه گذاران cryptocurrency چه چیزی را به دست آورده اند ، آیا آنها قادر به ضرب و شتم بازار بودند و آیا سرمایه گذاران cryptocurrency به عنوان دلالان کوتاه مدت طبقه بندی می کنند یا اینکه به دنبال طولانی مدت هستند؟ادبیات مربوط به سرمایه گذاران سهام فردی [به عنوان مثالBarber and Odean (2013)] پایه و معیار مناسب را ارائه می دهد. ما فرضیه ها را بر اساس شواهد موجود در مورد سرمایه گذاران انفرادی در سایر کلاس های دارایی استخراج می کنیم و آنها را به صورت تجربی آزمایش می کنیم. این به ما امکان می دهد تا چگونگی سرمایه گذاران رمزنگاری فردی را اساساً مشابه یا متفاوت از سرمایه گذاران فردی در سایر کلاس های دارایی مانند سهام باشند. مطالعه اکتشافی ما این ادبیات را با تجزیه و تحلیل سرمایه گذاران ، طبقه بندی آنها با توجه به موفقیت آنها و استفاده از تجزیه و تحلیل چند متغیره برای شناسایی عوامل مؤثر بر موفقیت سرمایه گذاری گسترش می دهد.

نتایج یک تصویر علمی دقیق از سرمایه گذاران رمزنگاری را ارائه می دهد ، که برای نفوذ اساسی ، تجزیه و تحلیل و در نظر گرفتن بازار ضروری است. تحقیقات آینده می تواند بر اساس نتایج ، به عنوان مثالمجموعه متغیرهای مربوطه را شناسایی ، اندازه گیری و گسترش داده و از روشهای مناسب بیشتر استفاده کنید. در نهایت ، نتایج برای تعداد زیادی از ذینفعان در عمل اهمیت دارد ، از جمله ، به عنوان مثال ، دولت ها در مورد سؤالات مقررات ، مشاغل مربوط به پالایش گروه هدف یا سرمایه گذاران در مورد طبقه بندی و تجزیه و تحلیل رفتار و عملکرد خود شخص در مقایسه با سایر سرمایه گذاران.

2. ادبیات و فرضیه ها

باربر و اودین [2013] خاطرنشان می کنند که بازارهای مالی (و بنابراین بازارهای رمزنگاری) مشمول محدودیت اضافه شده هستند: هر وقت کسی چیزی را خریداری کند ، شخص دیگری باید آن را بفروشد. بنابراین ، موفقیت یک سرمایه گذار نیاز به شکست دیگری دارد ، که باعث می شود تجارت یک بازی با مبلغ صفر باشد. اگر هزینه معاملات ، مانند هزینه های معاملاتی ، در نظر گرفته شود ، بیشتر سرمایه گذاران فردی در بازار کم کار می کنند. بازده به دست آمده توسط سرمایه گذاران سهام فردی 1. 5 ٪ پایین تر از شاخص بازار تخمین زده شده است ، با کمبود 6. 5 ٪ برای سرمایه گذاران فعال [باربر و اودیان (2000)].

سرمایه گذاران انفرادی در مقایسه با بازده بازار از کار خودداری می کنند.

با این حال ، هرگونه آمار کل در مورد ماسک زیر عملکرد تفاوت های عظیمی بین سرمایه گذاران فردی وجود دارد. بنابراین ما همچنین بررسی می کنیم که آیا جمعیت شناسی اجتماعی سرمایه گذاران بر موفقیت آنها تأثیر می گذارد یا خیر. ادبیات نشان می دهد که مردان به طور کلی بیشتر از زنان تجارت می کنند و به بازده متوسط پایین می رسند ، در حالی که هر دو بازار را تحت تأثیر قرار می دهند [باربر و اودین (2001)]. اندرسون [2013] دریافت که ویژگی های مختلف اجتماعی و جمعیتی سرمایه گذاران سهام فردی بر عملکرد سرمایه گذاری آنها تأثیر می گذارد. درآمد پایین ، ثروت ، سن و تحصیلات با اوراق بهادار کمتر متنوع ، فرکانس معاملات بالاتر و عملکرد مالی پایین همراه است. با این حال ، Koiotis و Kumar [2011] دریافتند که عملکرد سرمایه گذاری با افزایش سن کاهش می یابد. به گفته گرینبلات و همکاران.[2012] ، سهام خریداری شده توسط سرمایه گذاران با ضریب هوشی بالا ، بازده مثبت بالایی را نسبت به افق سرمایه گذاری تا یک ماه ایجاد می کند. به طور مشابه ، سرمایه گذاران تحصیل کرده نسبت به دیگران نسبت به سالانه 3. 6 ٪ بهتر عمل می کنند [Koiotis and Kumar (2013)].

جمعیت شناسی اجتماعی ، که ما به عنوان (الف) جنسیت ، (ب) سن ، (ج) درآمد و (د) سطح تحصیلات بر عملکرد مالی از سرمایه گذاری در cryptocurrency تأثیر می گذارد.

باربر و اودین [2013] می پرسند که چرا بسیاری از سرمایه گذاران انفرادی وقتی می توانند از گزینه های ارزان تر مانند صندوق های شاخص استفاده کنند ، خود پرتفوی خود را مدیریت می کنند ، که علاوه بر این به بازده بالاتر می رسند. توضیحات بالقوه متنوعی برای رفتار غیر منطقی یا کم کاری سرمایه گذاران انفرادی ارائه شده است ، از جمله عدم اعتماد به نفس و توهم کنترل [باربر و اودین (2002)] ، ارزیابی مغرضانه [گلاسر و وبر (2007). گراهام و همکاران.(2009)] ، Sensation-Seeking [Grinblatt and Keloharju (2009)] یا بی تجربگی مالی. سرمایه گذاران انفرادی به طور کلی دارای تعصب خانه هستند ، یعنی دارایی هایی را که با آنها آشنا هستند ترجیح می دهند و از این واقعیت که سهام خارجی مزایای متنوع سازی را ارائه می دهد [فرانسوی و Poterba (1991)]. سرمایه گذاران که با یک صنعت خاص در ارتباط هستند ، علی رغم عدم تنوع در نتیجه ، اوراق بهادار را از همان صنعت ترجیح می دهند [Døskeland and Hvide (2011)]. ارزیابی بالایی از صلاحیت ، همانطور که به عنوان مثال از طریق سؤالات مربوط به محصولات سرمایه گذاری یا ارزیابی فرصت های موجود در بازار حاصل می شود ، با فرکانس معاملات بالاتر و تنوع بیشتر نمونه کارها همراه است [گراهام و همکاران.(2009)].

دانش صنعت ، که ما به عنوان (الف) سطح دانش در مورد ارزهای رمزنگاری شده ، (ب) تعداد ارزهای مختلف رمزنگاری شناخته شده و (ج) تعداد مبادلات مختلف رمزنگاری مورد استفاده ، بر بازده سرمایه گذاری در رمزنگاری تأثیر می گذارد.

سطح اعتماد به نفس خود به ارزهای رمزنگاری شده بر عملکرد مالی از سرمایه گذاری در cryptocurrency تأثیر می گذارد.

نگرش خود ارزیابی از نظر اهمیت دلایل ایدئولوژیک برای داشتن ارزهای رمزنگاری شده بر عملکرد مالی از سرمایه گذاری در cryptocurrency تأثیر می گذارد.

تنوع به کاهش خطرات مربوط به نتایج سرمایه گذاری کمک می کند. با این حال ، سرمایه گذاران انفرادی غالباً با توجه به باربر و اودیان ، فقط چند دارایی مختلف را در خود جای داده اند - به طور متوسط چهار. [2000]. Goetzma و Kumar [2008] نشان می دهند که نوسانات نمونه کارها معمولی غیر ضروری است زیرا همبستگی بین دارایی های نگهدارنده از ارزش است که ناشی از دارایی های انتخاب شده تصادفی است. Ivković و همکاران.[2008] دریافت که سطح پایین تری از غلظت نمونه کارها سرمایه گذاران انفرادی با عملکرد مالی بالاتر همراه است. تنوع بر تنوع عملکرد تأثیر می گذارد ، اما عملکرد متوسط نیست. ما اثرات احتمالی متنوع سازی را با آزمایش کنترل می کنیم اگر تعداد ارزهای مختلف رمزنگاری شده متعلق به یا تعداد ارزهای مختلف رمزنگاری متعلق به مبلغ سرمایه گذاری منجر به اثرات مربوط شود.

3. نمونه و متغیرها

داده های مورد استفاده در این مطالعه براساس یک نظرسنجی آنلاین انجام شده از 8 فوریه تا 28 مارس 2019 است که نماینده جمعیت با استفاده از اینترنت بزرگسالان آلمانی از نظر سن و جنسیت است. این نظرسنجی با هدف جمع آوری داده ها در مورد پدیده های ارزهای رمزنگاری شده در آلمان بر اساس یک نمونه نماینده انجام شد. سن و جنسیت جمعیت آلمان بیش از 18 سال در سال 2019 ، بر اساس دفتر آماری فدرال پایگاه داده پیدایش-المان آلمان (https://www-genesis. destatis. de) به عنوان پایه و اساس گرفته شد.

در مجموع 34440 نفر با یک ارائه دهنده پانل حرفه ای تماس گرفتند که از این تعداد 4326 موافقت کردند که در این نظرسنجی شرکت کنند. ارائه دهنده پانل به دلیل آدرس IP ، تنظیمات مرورگر یا اثر انگشت خود ، 276 نفر را به منظور حذف شرکت کنندگان متعدد و خارجی از بین برد. علاوه بر این ، 184 نفر از این امر مستثنی شدند زیرا خیلی سریع به سؤالات پاسخ داده بودند. سرانجام ، دو نفر به دلیل رفتار متناقض پاسخگویی حذف شدند.

از 3864 پاسخ دهندگان ، 354 نفر (2 /9 ٪) گزارش دادند که دارای ارزهای رمزنگاری شده است. 225 (5. 8 ٪) از آنها ، با ارائه اطلاعات کافی در مورد اندازه و زمان سرمایه گذاری آنها و ارزش نمونه کارها فعلی آنها ، نمونه این مطالعه را تشکیل می دهند. شرکت کنندگان در این نظرسنجی از طریق نامه استخدام شدند ، هیچ نشانه ای از موضوع این نظرسنجی دریافت نکردند و برای پاسخ به سؤالات از نظر مالی انگیزه داشتند. برای تجزیه و تحلیل های توصیفی از نمونه کامل ، ما به [آزمایشگاه تحقیقاتی blockchain (2019a ، 2019b)] مراجعه می کنیم. شکل 1 روند انتخاب نمونه را تجسم می کند.

از پاسخ دهندگان خواسته شد تا در زمان بررسی و میزان سرمایه گذاری کل آنها در یورو ، ارزش نمونه کارها خود را نشان دهند ، به استثنای هرگونه سرمایه گذاری اضافی بعدی بر اساس سود معاملات cryptocurrency. هر دو عدد توسط 1000 تقسیم شدند تا به ترتیب نمونه کارها متغیرها و سرمایه گذاری کنند. اولین متغیر وابسته ، بازده ، به صورت: (نمونه کارها - سرمایه گذاری)/سرمایه گذاری محاسبه می شود. از آنجا که بازده بسیار کم رنگ است و دارای مقادیر مثبت ، منفی و صفر است ، ما بازده (log) را به عنوان: log (بازگشت + 1) محاسبه می کنیم و به جای آن برای تجزیه و تحلیل چند متغیره از این متغیر استفاده می کنیم. علاوه بر این ، ما پاسخ دهندگان را با توجه به موفقیت سرمایه گذاری خود با استفاده از متغیرهای آدمک وابسته مثبت ، منفی و بدون تغییر طبقه بندی می کنیم.

از متغیرهای ساختگی برای نشان دادن سال اولین سرمایه گذاری (2009 تا 2019) استفاده می شود - پاسخ دهندگان ماه و سال اولین سرمایه گذاری خود را اعلام کردند. سکه های شناخته شده به تعداد سکه های شناخته شده به یک سرمایه گذار اشاره دارد ، در حالی که سکه های متعلق به تعداد ارزهای مختلف رمزنگاری شده است که یک سرمایه گذار در اختیار دارد - از پاسخ دهندگان خواسته شد که کدام یک از 15 ارز رمزنگاری با بیشترین سرمایه گذاری در بازار (بر اساس CoinmarketCap. com در این کشورزمان ایجاد نظرسنجی) در حال حاضر در اوراق بهادار خود هستند. متغیرهای ساختگی برای داشتن سکه های فردی نیز برای تجزیه و تحلیل توصیفی تولید شد (برای لیست کامل 15 ارز رمزنگاری شده و توضیحات مختصر ، به جدول A. 3 مراجعه کنید). سکه های متغیر/سرمایه گذاری به عنوان سکه های متعلق به/سرمایه گذاری محاسبه می شود. ما از ورود به سیستم آن برای مدل های رگرسیون (سکه/سرمایه گذاری (ورود به سیستم)) استفاده می کنیم.

علاوه بر این ، از پاسخ دهندگان خواسته شد تا مشخص كنند كه آنها برای هر دو هدف از رمزنگاری خود استفاده می كنند: حدس و گمان (كوتاه مدت) و سرمایه گذاری (بلند مدت). بسته به اینکه به کدام هدف اهمیت بیشتری داده می شود ، پاسخ دهندگان به عنوان (1) سرمایه گذاران کوتاه مدت و (2) بلند مدت طبقه بندی می شوند ، جایی که این دو هدف وزن یکسانی را دریافت کرده اند ، پاسخ دهندگان به عنوان (3) سرمایه گذاران بی تفاوت طبقه بندی می شوند.

همچنین از شرکت کنندگان خواسته شد دانش خود را در مورد ارزهای رمزنگاری (دانش رمزنگاری) در مقیاس 0 (بدون دانش) ارزیابی کنند تا 10 مبادله نشان دهنده تعداد مبادلات مختلف رمزنگاری باشد که یک سرمایه گذار از آن استفاده می کند. در همین راستا ، شرکت کنندگان در نظرسنجی لیستی از 20 مبادله رمزنگاری مختلف را که از آنها می توانستند انتخاب کنند ، ارائه شد. علاوه بر این ، آنها می توانند مبادلات cryptocurrency را در یک قسمت اضافی ذکر کنند. 20 مبادله بر اساس ارتباط بازار آنها توسط سه متخصص در فرآیند طراحی پرسشنامه انتخاب شدند. هر دو در حال حاضر (به عنوان مثال Coinbase یا Binance) و مبادلات مربوط به تاریخ (به عنوان مثال MT. GOX یا BTC-E) ذکر شده اند. با جزئیات ، اینها عبارتند از: bibox ، binance ، bitcoin. de ، bitfinex ، bitstamp ، bittrex ، btc-e ، circle ، coinbase ، ettherdelta ، hitbtc ، huobi ، idex ، kraken ، kucoin ، localbitcoins ، mt. gox ، okex and poloniex (طبقه بندی شده به صورت الفبایی). اعتماد به ارزیابی سرمایه گذاران ، در مقیاس 0-10 ، اعتماد آنها به ارزهای رمزپایه اشاره دارد ، در حالی که ایدئولوژی در همان مقیاس ضبط می کند ، درجه ای که ایدئولوژی به سرمایه گذاران انگیزه دارد تا ارزهای رمزنگاری شود.

سرانجام ، ما داده ها را در مورد تعدادی از متغیرهای جمعیت شناختی اجتماعی جمع آوری کردیم: سن (در سالها). جنسیت مذکر )؛و درآمد ماهانه ، که در دسته بندی ها ثبت شده است ، که هر یک از آنها به نوبه خود به شرح زیر اختصاص داده شده است: "زیر 500 یورو" (0. 45)."500-999 یورو" (0. 75) ؛"1000-1499 یورو" (1. 25) ؛"1500-1999 یورو" (1. 75) ؛"2000-2999 €" (2. 5) ؛"3000-4999 یورو" (4) ؛"بیش از 5000 یورو" (6. 5). آموزش و پرورش بر اساس بالاترین پیشرفت تحصیلی آنها ، سطح آموزش یک پاسخ دهنده را تقریب می دهد. متغیر مقادیر زیر را فرض می کند: 0 برای "بدون گواهی ترک مدرسه" ؛1 برای "مدرسه متوسطه پایین" ؛3 برای "دبیرستان" ؛3 برای "آموزش تجاری یا تجارت" ؛4 برای "مدرک دانشگاه" ؛5 برای "دکترا".

4. نتایج

4. 1نتایج توصیفی

4. 1. 1. توصیف سرمایه گذاران رمزنگاری فردی

جدول 1 آمار توصیفی از کل نمونه نمونه از جمعیت با استفاده از اینترنت بزرگسالان آلمانی از نظر سن و جنس و همچنین سرمایه گذاران رمزنگاری مربوطه و غیر سرمایه گذاران را نشان می دهد.