در مواجهه با رکود سکولار در چین

رکود سکولار در سراسر جهان در حال رشد است و چین نیز از این قاعده مستثنی نیست. آیا آخرین اقدام مقامات چینی برای رفع کندی اقتصاد - کاهش ارزش Renminbi - برای تبدیل موج کافی خواهد بود؟

هنگ کنگ - رکود سکولار در سراسر جهان در حال رشد است و چین نیز از این قاعده مستثنی نیست. در سطح جهانی ، محرک پولی و مالی بی سابقه پس از بحران مالی سال 2008 باعث شده است که بدهی ، عدالت و قیمت املاک به اوج خود برسد ، حتی به عنوان کاهش تجارت و سرمایه گذاری. همه اینها تقاضا ، رشد اقتصادی و تورم را افسرده کرده است. برای چین ، این تلاش های رسمی را برای تقویت نقش نیروهای بازار در شکل دادن به نتایج اقتصادی پیچیده می کند. آیا آخرین حرکت مقامات - کاهش ارزش Renminbi - برای تبدیل موج کافی خواهد بود؟

/AFP از طریق Getty Images

در جهان در سال 2023 چه اتفاقی خواهد افتاد؟

ریچارد هاس فکر می کند که ظهور ژاپن به عنوان یک بازیکن ژئوپلیتیکی و ذوب شدن ایران امسال بر عناوین حاکم خواهد بود.

Dimitar Dilkoff/AFP از طریق Getty Images

پیش بینی مفسران PS برای سال 2023

ویراستاران PS از مفسران خواسته اند تا روندهای ملی و جهانی را شناسایی کنند تا در سال آینده به دنبال آن باشند.

خوردن آخرین آدمخوار

Slavoj žižek نگران پیامدهای سیاستمداران است که آشکارا در آغوش تاریک تمدن مدرن است.

مطمئناً ، رهبران چین تعهد خود را برای كنترل برخی از كنترل بر اقتصاد نشان داده اند و به مشاغل نشان می دهند كه آنها باید با "عادی جدید" سود حاصل از تولید آهسته تر تنظیم كنند زیرا كشور اصلاحات ساختاری را با هدف ایجاد الگوی رشد پایدارتر دنبال می كند. اما افزایش ریسک - منعکس شده در فروپاشی اخیر در بورس اوراق بهادار چین - دولت را وادار کرده است تا برای محدود کردن سقوط قدم بگذارد. و با عدم اطمینان سیاست و نوسانات بازار ، مشاغل چینی را به جای سرمایه گذاری ، به جای سرمایه گذاری ، ترازهای بزرگ نقدی ، فشار رکود سکولار شدیدتر می شود.

وضعیت چین ، گرچه بسیار ناچیز است ، مطمئناً چالش برانگیز است. گرچه به نظر می رسد رشد سالانه تولید ناخالص داخلی در حدود 7 ٪ تثبیت شده است ، اما تقریباً تمام شاخص های کلیدی اقتصادی-مانند تولید ناخالص داخلی اسمی ، سرمایه گذاری دارایی ثابت ، فضای کف در دست ساخت ، فروش خرده فروشی اسمی ، فروش خودرو ، خروجی برق ، محموله راه آهن و آهنواردات سنگ معدن-بسیار پایین تر از میانگین رشد چهار ساله آنها است.

در هفت ماهه اول سال 2015، حجم کل تجارت چین با کاهش 7. 3 درصدی، صادرات و واردات به ترتیب 8. 8 درصد و 8. 6 درصد در ماه جولای کاهش یافت. شاخص بهای تولیدکننده این کشور برای 42 ماه متوالی کاهش یافته است و به پایین ترین رقم در ژوئیه 5. 4 درصد رسیده است. و ذخایر ارزی خارجی در ژوئیه به 3. 65 تریلیون دلار کاهش یافت که از اوج 3. 99 تریلیون دلار در سال گذشته بود.

برای مدتی، تلاش های دولت برای ارتقای بخش خدمات، همراه با افزایش دستمزد، به تحریک مصرف داخلی و جلوگیری از کاهش تورم کمک کرد. چنین عواملی به خوش بینی گاوهای بازار سهام چین در مورد سود سهام اصلاحات اولیه کمک کرد، حتی در شرایطی که خرس ها تشخیص دادند که اقتصاد با بادهای مخالف قوی تر از حد انتظار، از جمله ضعیف تقاضای کل جهانی مواجه است که در بسیاری از اقتصادها با سیاست های پولی انبساطی تقویت شده است.

هنگامی که مشکلات چین به طور گسترده آشکار شد، اعتماد سرمایه گذاران کاهش یافت - و بازار سهام نیز همینطور. سپس دولت چین با اقداماتی برای تثبیت قیمت سهام وارد عمل شد. اما چنین مداخلاتی ناگزیر شامل توزیع مجدد زیان های بازار می شود و این سوال را مطرح می کند که آیا منابع کمیاب دولتی بهتر است به جای بخش مالی برای تحریک اقتصاد واقعی تخصیص داده شود. و از آنجایی که مداخله دولت سطحی را زیر زیان فعالان بازار قرار می دهد، اثربخشی سیاست های کلان مرسوم را تضعیف می کند.

فروش تعطیلات: 35 دلار در هر اشتراک جدید PS صرفه جویی کنید

دسترسی بیشتری به PS - از جمله هر تفسیر و مجموعه On Point ما از محتوای منحصر به فرد مشترک - با حداقل 49. 99 دلار به دست آورید.

مطمئناً، سرمایه گذاران درک می کنند که دولت می تواند و برای کاهش بی ثباتی موقت بازار مداخله کند. اما اعتماد بازار به آنچه در بلندمدت پایدار است بستگی دارد. اگر چین می خواهد از تله کاهش تورم اجتناب کند، سرمایه گذاری را احیا کند، رقابت پذیری را تقویت کند و رشد بلندمدت را تسریع بخشد، باید به تلاش خود برای پرورش روحیه حیوانی نوآوری و کارآفرینی ادامه دهد.

به هر حال، آینده بلندمدت چین به توانایی این کشور در افزایش اعتماد بازار بستگی دارد. هیچ کس برای افزایش سرمایه گذاری در چین الهام نخواهد شد اگر نتواند اعتماد کند که اقتصاد در نهایت آنها را قادر به کسب سود خواهد کرد. به همین دلیل بسیار مهم است که رهبران چین نه تنها مصرف داخلی را برای جبران رکود در جاهای دیگر ترویج کنند، بلکه اطمینان حاصل کنند که نیروهای دولتی و بازار به طور قابل اعتماد در هماهنگی کار می کنند.

تا حدودی ، مقامات به نظر می رسد آماده انجام آنچه لازم است انجام دهند. کاهش قیمت Renminbi در حدود 2 ٪ در برابر دلار آمریکا-بزرگترین حرکت یک روزه از زمان Renminbi به طور رسمی میخ دلار خود را از بین برد-باید به نیروهای بازار تأثیر بیشتری بر ارز محکم کنترل کند ، در حالی که به مشاغل چینی در بازارهای خارجی می دهد.

اما باید کارهای بیشتری انجام شود. در حالی که چین به دور از ورشکستگی نیست - این کشور به عنوان یک طلبکار خالص ، با توجه به نزدیک به 1. 8 تریلیون دلار - نقدینگی داخلی بیشتر برای حمایت از اقتصاد و به ویژه بخش خصوصی آزاد می شود ، زیرا این امر با تغییرات ساختاری داخلی و جهانی سازگار است. در واقع ، این عدم نقدینگی بازار سهام ، همراه با اعتماد به نفس شکننده ، باعث نوسانات اخیر بازار مالی شد.

اکنون چین با سه عدم تعادل ساختاری روبرو است. اول ، سیستم بانکی ، که بر وام حاکم است ، به طور معمول سرمایه گذاری های بلند مدت را با سپرده های بانکی کوتاه مدت تأمین می کند و یک عدم تطابق بلوغ ایجاد می کند. دوم ، ترازنامه های چینی بدهی بیش از حد نسبت به حقوق صاحبان سهام دارند. و سوم ، بین دولت و بازار عدم تعادل وجود دارد ، که بخش خصوصی هنوز فاقد دسترسی به نقدینگی نسبت به شرکتهای دولتی است.

همانطور که تجربه تلخ اخیر نشان داده است ، دولت چین با پیگیری سرمایه گذاری های تأمین مالی بدهی نمی تواند به تحریک اقتصاد ادامه دهد. وقت آن است که به بازیکنان بخش خصوصی ابزارهای لازم برای هدایت اقتصاد به سمت رونق پایدارتر بدهیم. این شامل ارتقاء بنیادی بازارهای سرمایه و ارتقاء فعال نوآوری و سرمایه گذاری خصوصی است ، در حالی که از دارایی های دولتی برای تقویت شبکه تأمین اجتماعی توسط مثلاً پر کردن شکاف در سیستم های بازنشستگی و امنیت اجتماعی استفاده می کند.

این موضوعات فنی نیستند ، بلکه سیاسی هستند ، زیرا منافع واگذار ترجیح می دهند کنترل بوروکراتیک را حفظ کنند. اما ، با توجه به اینکه ضد فساد رئیس جمهور شی جینپینگ در فرهنگ منافع شخصی در بین مقامات چینی از بین می رود ، اکنون زمان آن است که با اصلاحات ساختاری پیش برویم ، نه از آنها دور شوید.

فروش تعطیلات: 35 دلار در هر اشتراک جدید PS صرفه جویی کنید

دسترسی بیشتری به PS-از جمله هر تفسیر و مجموعه ما در مورد محتوای مشترک مشترک-با حداقل 49. 99 دلار کسب کنید.