بحران آدانی برای داستان رشد هند چه معنی دارد؟

این رسوایی در مورد اینکه آیا مودی می تواند اطمینان حاصل کند که هند همچنان سریعترین اقتصاد بزرگ جهان باقی مانده است ، شک کرده است.

توسط Anuj Srivas ، یک روزنامه نگار مستقل ، و Kabir Agarwal ، یک روزنامه نگار مستقل.

6 مارس 2023 ، 6:00 صبح

در ماه ژانویه ، پس از آنكه فروشنده كوتاه در نیویورک مستقر در نیویورک ، تحقیقاتی را منتشر کرد که گروه آدانی را متهم به کلاهبرداری حسابداری و دستکاری سهام کرد ، کنگلومرای هند با درخواست ملی گرایی از خود دفاع کرد. این گروه در پاسخ 413 صفحه ای با رد این ادعاها گفت: "این ... حمله محاسبه شده به هند ، استقلال ، صداقت و کیفیت نهادهای هندی و داستان رشد و جاه طلبی هند است."

جای تعجب نیست که گروه آدانی خود را با "داستان رشد" هند گره زد. امپراتوری صنعتی گاتهام آدانی ، بنیانگذار این گروه ، از دیدگاه نخست وزیر نارندرا مودی برای هند مهم بوده است ، که در پروژه های بزرگ زیرساخت ها به عنوان محرک رشد متمرکز است. به نوبه خود ، حمایت آدانی از برنامه های ساخت ملت مودی ، از فرودگاه ها گرفته تا گیاهان هیدروژن سبز ، افزایش شهاب سنگی کنگلومرا را برانگیخته است. از سال 2014 تا دسامبر 2022 ، سرمایه گذاری در بازار گروه Adani از 6. 5 میلیارد دلار به بیش از 223 میلیارد دلار افزایش یافت.

با این حال ، گزارش هندنبورگ باعث وارونگی ناگهانی شد. ارزش سهام معامله شده عمومی گروه Adani به زودی بیش از نیمی کاهش یافت - روال که یک ماه پس از انتشار گزارش ادامه یافته است. مودی تصمیم گرفته است که در مورد این امور ساکت بماند ، حتی اگر سؤالات جدی در مورد اقتصاد هند ایجاد کرده باشد.

در ماه ژانویه ، پس از آنكه فروشنده كوتاه در نیویورک مستقر در نیویورک ، تحقیقاتی را منتشر کرد که گروه آدانی را متهم به کلاهبرداری حسابداری و دستکاری سهام کرد ، کنگلومرای هند با درخواست ملی گرایی از خود دفاع کرد. این گروه در پاسخ 413 صفحه ای با رد این ادعاها گفت: "این ... حمله محاسبه شده به هند ، استقلال ، صداقت و کیفیت نهادهای هندی و داستان رشد و جاه طلبی هند است."

جای تعجب نیست که گروه آدانی خود را با "داستان رشد" هند گره زد. امپراتوری صنعتی گاتهام آدانی ، بنیانگذار این گروه ، از دیدگاه نخست وزیر نارندرا مودی برای هند مهم بوده است ، که در پروژه های بزرگ زیرساخت ها به عنوان محرک رشد متمرکز است. به نوبه خود ، حمایت آدانی از برنامه های ساخت ملت مودی ، از فرودگاه ها گرفته تا گیاهان هیدروژن سبز ، افزایش شهاب سنگی کنگلومرا را برانگیخته است. از سال 2014 تا دسامبر 2022 ، سرمایه گذاری در بازار گروه Adani از 6. 5 میلیارد دلار به بیش از 223 میلیارد دلار افزایش یافت.

با این حال ، گزارش هندنبورگ باعث وارونگی ناگهانی شد. ارزش سهام معامله شده عمومی گروه Adani به زودی بیش از نیمی کاهش یافت - روال که یک ماه پس از انتشار گزارش ادامه یافته است. مودی تصمیم گرفته است که در مورد این امور ساکت بماند ، حتی اگر سؤالات جدی در مورد اقتصاد هند ایجاد کرده باشد.

اگر گروه آدانی با پیوند دادن موفقیت خود در مورد هند ، از انتقاد پناه می برد ، پس باید Converse نیز مورد توجه قرار گیرد: فروپاشی سهام آن بیانگر یک آزمایش استرس برای پروژه رشد هند است. این تردید در مورد اینكه آیا استراتژی مودی برای پیشبرد چند تایتان شرکتی مورد علاقه می تواند به نتایج ماندگار در زمین ترجمه شود ، تردید كرده است. و فراتر از آن ، خواه هند مودی بتواند امیدوار باشد که بتواند محرک رشد اقتصادی جهانی شود ، زیرا چین برای سه دهه گذشته بود.

ظهور مودی مدتهاست که با آدانی در هم تنیده است. به عنوان وزیر ارشد گجرات از سال 2001 تا 2014 ، مودی با پروژه های بزرگ زیرساخت های خود مانند سدها ، بزرگراه های گسترده و نیروگاه های خورشیدی ، نام خود را از طریق به اصطلاح الگوی توسعه گجرات خود ساخت. آدانی نه تنها در ساخت بسیاری از این پروژه ها بسیار مهم بود بلکه برای ایجاد مشاغل بزرگ به ایده مودی به عنوان نخست وزیر بالقوه نیز مهم بود. پس از انتخاب مودی در سال 2014 ، وی از گجرات به خانه جدید خود در دهلی نو در جت خصوصی آدانی پرواز کرد.

با افزایش محبوب ترین رهبر هند از نخست وزیر نخست وزیر جمهوری ، جواهارل نهرو ، منافع تجاری آدانی گسترش یافت. کنگلومرای وی با دولت در پروژه های بحرانی زیرساخت های هند و به طور فزاینده ای در خارج از کشور با دولت همکاری کرد. از زمان ورود مودی ، ارزش خالص آدانی در سپتامبر 2022 بیش از 5000 درصد به 150 میلیارد دلار افزایش یافت و او را ثروتمندترین مرد آسیا قبل از رسوایی کرد. ثروت وی عمدتاً در پشت پیروزی قراردادهای دولتی به دست آمد. گسترش به بخش های استراتژیک ، مانند انرژی پاک و دفاع. و ساخت پروژه های بحرانی زیربنایی. به عنوان مثال ، گروه آدانی از هشت فرودگاه که دولت هند به شرکتهای خصوصی اجاره داده بود ، هفت نفر را تضمین کرد. این نوع قراردادها ، به نوبه خود ، منجر به علاقه بیشتر به سهام گروه Adani از سرمایه گذاران شد.

بدون شک دولت اعتماد خود را به آدانی قرار داده است ، اما گزارش هندنبورگ می تواند یک مانع در برنامه های مودی باشد تا اطمینان حاصل کند که هند همچنان سریعترین اقتصاد بزرگ جهان است. این گروه پس از روال سهام وحشیانه ، فروش سهم 2. 5 میلیارد دلاری را از بین بردند و مجبور شدند برنامه های گسترش خود را به تأخیر بیندازند. یک تماس حاشیه ای به دنبال آن بود و باعث شد که آدانی وام 1. 1 میلیارد دلاری را پیش پرداخت کند. در همین حال ، غول انرژی فرانسوی Totalenergies سرمایه گذاری 4 میلیارد دلاری را در یک پروژه هیدروژن سبز گروه Adani انجام داده است.

در طول دوره تصدی خود ، مودی تمایلی یا عدم توانایی اصلاحات ساختاری نداشته است که به شرکت های بیشتری امکان می دهد بدون ریسک پذیری قابل توجه وارد بخش های جدید شوند. بنابراین او چاره ای جز بستگی به قهرمانان ملی ، مانند آدانی ندارد. اما حتی در بین میلیاردرهای هندی ، آدانی بی نظیر است. تعداد بسیار کمی از بازرگانان از اعتماد به نفس دولت لذت می برند ، می توانند از مقررات سرگیجه دولت حرکت کنند و مهمتر از همه ، مایل به ریسک کردن مقادیر عظیمی از سرمایه هستند.

در سال 2015 ، Credit Suisse گزارش House of Debt خود را منتشر کرد ، که سطح بدهی نامشخص 10 گروه تجاری برجسته هند را با حضور قابل توجهی در بخش های مختلف زیرساخت ها بررسی کرد. از بین 10 گروه ، بسیاری در سالهای اخیر در دادگاه های ورشکستگی به پایان رسیده اند ، در حالی که برخی دیگر برنامه های ادغام بدهی را دنبال کرده اند. فقط یک گروه - کنگلومرای آدانی - همچنان به قرض گرفتن و سرمایه گذاری با سرعتی نفس گیر ادامه دادند.

این اقتصاددان تخمین زده است که درآمدهای ترکیبی شرکت هایی که توسط Adani و همکار Tycoon Mukesh Ambani ، رئیس صنایع Reliance India کنترل می شوند ، معادل 4 درصد از تولید ناخالص داخلی هند است. شرکت های کنترل شده توسط این زوج نیز نزدیک به یک چهارم از هزینه های سرمایه کلیه بنگاه های غیر مالی معامله شده عمومی را تشکیل می دهند.

در حالی که بسیاری از تحلیلگران از این موضوع که آیا گروه آدانی خیلی بزرگ است برای شکست بخاطر این مسئله دلگرم تر است ، سؤال مهمتر این است که آیا آدانی برای شکست پروژه اقتصادی هند بیش از حد یکپارچه بوده است.