تجزیه و تحلیل انتساب

تجزیه و تحلیل انتساب ، همچنین به عنوان "انتساب بازگشت" یا "انتساب عملکرد" شناخته می شود ، ابزاری برای ارزیابی است که برای توضیح و تجزیه و تحلیل عملکرد یک نمونه کارها در برابر یک معیار خاص استفاده می شود. از آن برای شناسایی منابع بازده اضافی از تصمیمات فعال سرمایه گذاری یک شرکت یا مدیر صندوق استفاده می شود.

اجزای تجزیه و تحلیل انتساب

تجزیه و تحلیل انتساب بازده تولید شده توسط یک نمونه کارها خاص را با نمونه کارها که برای ارزیابی معیار شده است ، مقایسه می کند. این شامل مقایسه مؤلفه های مختلف نمونه کارها است که نتیجه تصمیمات سرمایه گذاری گرفته شده توسط مدیر نمونه کارها است.

مهمترین عوامل برای تجزیه و تحلیل انتساب مؤثر ، تخصیص نمونه کارها ، انتخاب دارایی/امنیت و تعامل این اثرات است - همانطور که توسط مدل BHB (Brinson ، Hoover و Beebower) بیان شده است - که یکی از روشهای متداول عملکرد است.

1. اثر تخصیص

اثر تخصیص به بازده های حاصل از اختصاص وزن نمونه کارها به بخش ها ، بخش ها یا صنایع خاص اشاره دارد. به عنوان مثال ، یک نمونه کارها ممکن است شامل 20 ٪ اختصاص داده شده به دارایی در بخش فناوری ، 50 ٪ به بخش ابزار و 30 ٪ به بخش حمل و نقل باشد. سپس وزن با یک سبد معیار مقایسه می شود.

• اگر نمونه کارها یک بخش بالاتر از معیار را وزن کند ، به عنوان اضافه وزن توصیف می شود
• اگر این نمونه کارها یک بخش پایین تر از معیار را وزن کند ، به عنوان یک وزن کم وزن توصیف می شود

در حالت ایده آل ، هدف از یک مدیر نمونه کارها یا تصمیم گیرنده سرمایه گذاری ، قرار دادن وزن بالاتری در بخش هایی است که عملکرد خوبی دارند (یعنی اضافه وزن بخش ها) و وزن کمتری را در بخش هایی که سرمایه گذاری های بد هستند (یعنی کم وزن بخش ها) قرار دهید.

برای تعیین کمیت تأثیر تصمیمات تخصیص ، وزن و بازده بخش در نمونه کارها با موارد موجود در سبد معیار مقایسه می شود و تفاوت حسابی در بازده تأثیر تصمیمات مدیر نمونه کارها در مورد تخصیص دارایی است.

2. اثر انتخاب

اثر انتخاب به تأثیر انتخاب سهام یا اوراق بهادار خاص در یک بخش از بازده کلی نمونه کارها اشاره دارد.

• اثر انتخاب مثبت هنگامی اتفاق می افتد که بازگشت نمونه کارها از یک بخش خاص بیشتر از بازگشت معیار از همان بخش است.
• اثر انتخاب منفی هنگامی اتفاق می افتد که بازگشت نمونه کارها از یک بخش خاص پایین تر از بازگشت معیار از همان بخش باشد.

از آنجا که تجزیه و تحلیل بازده از بخش های معادل موجود در نمونه کارها را در برابر معیار مقایسه می کند ، بازده اضافی (یا گمشده) به انتخاب های موجود در بخش ها نسبت داده می شود ، که توسط مدیر نمونه کارها انجام می شود.

Caveat: توجه به این نکته حائز اهمیت است که انتخاب سهام با تخصیص ارتباط ندارد زیرا تحت تأثیر وزن بخش نیست ، بلکه به سادگی با تصمیمات مربوط به اوراق بهادار خاص که در نمونه کارها گنجانده شده است.

3. اثر تعامل

اثر متقابل ترکیبی از انتخاب و اثر تخصیص است. اگر تخصیص نمونه کارها از معیار فراتر رفته و از آن فراتر رود ، اثر متقابل مثبت است و بالعکس. اثر متقابل در اصل اثر تجمعی است که توسط تخصیص دارایی ، انتخاب امنیت و سایر تصمیمات سرمایه گذاری گرفته شده توسط مدیر نمونه کارها ایجاد شده است.

با این حال ، توجه به این نکته حائز اهمیت است که اثر تعامل به دلیل این واقعیت که این یک نتیجه ریاضی از تخصیص و اثرات انتخاب است و نه یک تصمیم سرمایه گذاری فعال ، به راحتی قابل انتساب نیست.

اثر مدیریت فعال

اثر مدیریت فعال به مجموع تخصیص ، انتخاب و اثرات تعامل اشاره دارد. در اصل این تفاوت بین بازده نمونه کارها و بازده معیار است و اضافی (یا فقدان آن) به مدیر نمونه کارها و تصمیمات آنها نسبت داده می شود.

چه چیزی معیار را معتبر می کند؟

یک سبد معیار معتبر دارای ویژگی های زیر است:

• قابل اندازه گیری
• قابل سرمایه گذاری
• مناسب
• متعلق
• مبهم
• بازتاب چشم انداز سرمایه گذاری فعلی

اهمیت تجزیه و تحلیل انتساب

برای مدیران نمونه کارها - ابزاری مؤثر برای ارزیابی استراتژی ها

تجزیه و تحلیل انتساب می تواند برای جدا کردن اثرات انتخاب و تخصیص استفاده شود. اثر انتخاب نشان دهنده کیفیت و توانایی انتخاب اوراق بهادار مناسب در زمان مناسب است. این اجازه می دهد تا مدیران در کل فرایند تصمیم گیری سرمایه گذاری تأمل کنند و به آنها فرصت هایی برای پیشرفت می دهد.

همچنین برای ارزیابی عملکرد کارمندان در یک شرکت مدیریت دارایی استفاده می شود. اگر یک تحلیلگر یا کارمند توصیه می کند که یک بخش خاص را اضافه کنید یا یک سهام خاص را خریداری کنید ، بازده را می توان به عملکرد آنها نسبت داد و می توان از آن برای پاداش آنها و ایجاد انگیزه بیشتر در آنها استفاده کرد.

برای سرمایه گذاران - ابزاری مؤثر برای ارزیابی عملکرد مدیران صندوق

برای سرمایه گذاران و مشتریان مدیران پورتفولیو، تجزیه و تحلیل اسناد یک روش مهم برای ارزیابی نحوه عملکرد یک مدیر سبد و اینکه آیا آنها به استراتژی ها و سبک های سرمایه گذاری خود پایبند بوده اند یا خیر است.

به عنوان مثال، یک مدیر سبد سهام ممکن است بخش مناسب را کم وزن کرده باشد اما سهام با بازده بالا را انتخاب کرده باشد و این نشان می دهد که آنها در انتخاب بهتر از تخصیص هستند. به طور مشابه، یک مدیر پورتفولیو ممکن است با ایجاد یک سبد ریسک گریز موافقت کند. بررسی استراتژی های تخصیص و انتخاب می تواند شفافیت را افزایش دهد و به سرمایه گذاران اطمینان دهد که استراتژی ریسک گریز در حال اجرا است.

منابع اضافی

CFI ارائه دهنده رسمی برنامه صدور گواهینامه بانکداری تجاری و اعتباری جهانی (CBCA) است که برای کمک به هر کسی برای تبدیل شدن به یک تحلیلگر مالی در سطح جهانی طراحی شده است. برای ادامه پیشرفت شغلی خود، منابع اضافی زیر مفید خواهد بود:

• بازگشت فعال
• نسبت گردش مالی پرتفولیو
• نرخ بازگشت
• تخصیص دارایی های استراتژیک (SAA)
• همه منابع مدیریت ثروت را ببینید

• این مقاله را به اشتراک بگذارید