جارو کردن

جابجایی پول نقد به پیش پرداخت اختیاری بدهی با استفاده از جریان اضافی نقدی رایگان قبل از تاریخ بازپرداخت برنامه ریزی شده در ابتدا اشاره دارد.

پس از برآورده شدن تمام پرداخت های اجباری ، یک وام گیرنده می تواند بخشی از بدهی های معوقه خود را زودتر از آنچه پیش بینی می شود با پول اضافی خود (در صورت وجود) پرداخت کند.

فهرست مطالب

تعریف رفت و برگشت در برنامه بدهی

بازپرداخت زودرس ، پرداخت زودرس بدهی ، مانده اصلی را که ناشی از تاریخ بلوغ است ، کاهش می دهد-که باعث کاهش ریسک اعتباری وام گیرنده می شود.

کاهش مدیر بدهی همچنین باعث کاهش هزینه بهره (یعنی پرداخت های دوره ای به وام دهنده در ازای وام) می شود.

برخی از ارائه دهندگان بدهی مانند وام دهندگان ارشد (به عنوان مثال بانکهای شرکت) ، که بیش از هر چیز حفظ سرمایه را در اولویت قرار می دهند ، با خوشحالی پرداخت زودرس را با مجازات های پیش پرداخت اولیه (یا خیر) که بر وام گیرنده اعمال می شود ، می پذیرند.

در مقابل ، سایر وام دهندگان بازده گرا به طور معمول بدهی را با مقررات ممنوعیت پیش پرداخت اولیه یا برای یک دوره مشخص یا برای کل مدت وام صادر می کنند. چنین وام دهندگان همچنین ممکن است مجازات های پیش پرداخت قابل توجهی را حتی در صورت مجاز بودن پیش پرداخت زودرس نیز شارژ کنند.

مدل سازی رفت و برگشت نقدی

در اکسل ، فرمول جابجایی پول نقد باید پس از تحقق تمام پرداخت های مورد نیاز ، جریان نقدی آزاد را محاسبه کند ، از جمله استهلاک اجباری بدهی.

پول اضافی مبلغ باقی مانده پس از حساب موارد زیر است:

• "Rolled-Over" پول اضافی در B/S از دوره قبلی در دوره فعلی در دوره فعلی در دوره فعلی

اگر وام گیرنده پول اضافی باقی بماند ، وام گیرنده می تواند به طور دوره ای بدهی را پرداخت کند - با فرض اینکه توافق نامه اعتباری حاوی زبانی نیست که چنین پیش پرداخت هایی را ممنوع کند.

علاوه بر این ، حداقل مانده نقدی شرکت (یعنی میزان پول نقد مورد نیاز شرکت برای تأمین نیازهای سرمایه در گردش) نیز باید مورد توجه قرار گیرد.

جوانب مثبت/منفی رفت و برگشت

یکی از مشوقهای مهم برای یک شرکت برای انتخاب پول نقد ، به غیر از کاهش بار هزینه بهره خود ، تأثیر مثبت بر مشخصات اعتبار آن است-یعنی کمک به نسبت بدهی به سهام کمتری (D/E).

پرداخت زودهنگام ثبات مالی شرکت و همچنین توانایی آن در تأمین اعتبار بدهی در تاریخ بعدی را که پول نقد کم است (یا بازپرداخت در یک محیط با نرخ پایین تر) بهبود می بخشد.

با این حال ، یکی از اشکالات این است که کاهش هزینه بهره به معنای "سپر مالیاتی" از تأمین اعتبار بدهی نیز کاهش می یابد (یعنی پس انداز مالیاتی ناشی از کاهش هزینه بهره مشمول مالیات).

وام دهندگان حداقل موانع بازده متفاوتی را بر اساس تحمل ریسک خود در بین سایر عوامل مختلف تعیین می کنند ، بنابراین تمایل آنها برای اجازه دادن به جابجایی نقدی و ساختار هزینه های مرتبط با آن تمایل به هر موقعیت خاص دارد.

وام دهنده با شارژ مجازات پیش پرداخت ، از بازده بدهی خود و دریافت جبران خسارت برای سرمایه گذاری مجدد (یعنی خطر یافتن وام گیرنده دیگر) محافظت می کند ، که در نتیجه پس انداز هزینه وام گیرنده ، اوراق قرضه و امنیت بدهی های خطرناک را جبران می کند. پایین تر در ساختار سرمایه اشکال گران قیمت تأمین بدهی است.

یک وام گیرنده باید جوانب مثبت/منفی استفاده از پول نقد اضافی را برای پرداخت زود هنگام بدهی وزن کند ، زیرا مزایای هزینه کمتر بهره و کاهش ریسک اعتباری باید از مجازات های پیش پرداخت ناشی از آن بالاتر باشد.

ماشین حساب رفت و برگشت نقدی - الگوی اکسل

اکنون به یک تمرین مدل سازی حرکت خواهیم کرد که می توانید با پر کردن فرم زیر به آن دسترسی پیدا کنید.

محاسبه مثال رفت و آمد نقدی

اولین قدم ذکر فرضیات مدل برای تمرین ساده جاروهای نقدی ما است.

برای اهداف سادگی ، فرض می شود که "پول اضافی در دسترس برای جابجایی نقدی" در تمام دوره ها 40 میلیون دلار است.

در واقعیت ، مبلغ جریان نقدی آزاد (FCF) - یعنی پول نقد موجود قبل از بازپرداخت بدهی اختیاری - تحت تأثیر معیارهای عملیاتی مانند درآمد و EBITDA و همچنین موارد تأمین مالی مانند استهلاک اجباری قرار دارد.

با این حال ، از آنجا که الگوبرداری از بیانیه کل درآمدی و صورتحساب جریان نقدی با برنامه بدهی ، توجه ما را از مفهوم جابجایی پول نقد دور می کند ، ما فقط فرض FCF 40 میلیون دلاری را برای کل پیش بینی گسترش خواهیم داد.

در مثال مدل ما ، شرکت ما دارای یک بدهی بدهی - مدت وام B است که ترتیب وام برای 5 سال به طول انجامید.

وام مدت B - فرضیات مدل

• تعادل شروع (سال 1) = 200 میلیون دلار
• استهلاک اجباری = 2. 0 ٪
• جارو پول نقد = 100. 0 ٪

از دو فرض اول ، ما می توانیم با ضرب فرض 2. 0 ٪ استهلاک با مبلغ اصلی اصلی - که به 4 میلیون دلار می رسد ، استهلاک اجباری را محاسبه کنیم.

براساس یک تعهد قراردادی ، وام گیرنده باید 2. 0 ٪ (یا 4 میلی متر) اصلی اصلی را به وام دهنده بازپرداخت کند تا از پیش فرض جلوگیری کند.

در مرحله بعد ، ما فرض می کنیم یک جارو کامل پول نقد - یعنی 100 ٪ از پول اضافی به بازپرداخت تراز اصلی می رود. این تا حدودی غیرواقعی است ، اما ما این را در تمرین خود گنجانیده ایم تا اثرات جارو پول نقد بصری تر باشد.

به عنوان مثال ، 40 میلیون دلار در سال 4 با مبلغ اولیه وام B با 68 میلیون دلار پول نقد اضافی وجود دارد.

• شروع تعادل وام B - سال 4: 68 میلیون دلار
• ( -) استهلاک اجباری = 4 میلیون دلار
• ( -) جابجایی نقدی = 40 میلیون دلار

در سال 4 ، اصطلاح تعادل وام B پس از کسر استهلاک اجباری 64 میلیون دلار است. مبلغ پول اضافی 40 میلیون دلار است - بنابراین ، جابجایی پول نقد نیز برابر با 40 میلیون دلار است.

فرمول محاسبه استهلاک اجباری را می توان در زیر یافت - توجه داشته باشید که عملکرد "min" درج شده است تا از سقوط تعادل پایان زیر صفر جلوگیری شود.

تا سال پایانی پیش بینی ، سال 5 ، توجه داشته باشید که مبلغ جابجایی نقدی 20 میلیون دلار است. از آنجا که ما عملکرد "MIN" را در اختیار داریم تا از تجاوز به پول نقد بیش از مبلغ استهلاک پس از تعادل اولیه جلوگیری شود ، جابجایی پول نقد در سال 5 20 میلیون دلار و تراز پایان صفر است.

Master LBO مدل سازی دوره پیشرفته مدل سازی LBO ما به شما می آموزد که چگونه یک مدل جامع LBO را بسازید و اعتماد به نفس را به مصاحبه مالی به شما اعتماد کنید.