اهرم، انواع اهرم و مفاهیم ارزش گذاری

این به استفاده از دارایی های هزینه ثابت برای به حداکثر رساندن بازده بالقوه برای سهامداران یک شرکت اشاره دارد. این به بررسی ترکیب بدهی و حقوق صاحبان سهام یک شرکت کمک می کند.

متغیرهای مختلفی که بر بازده سهامداران تأثیر دارند عبارتند از: هزینه و درآمد، سود، بهره، نرخ مالیات، EBIT (درآمد قبل از بهره و مالیات) و خروجی. اهرم درصد بازده حقوق صاحبان سهام به درصد بازده نرخ بازده سرمایه است. به صورت زیر بیان می شود:

اهرم = % تغییر در متغیر وابسته % تغییر در متغیر مستقل

انواع اهرم

1) اهرم عملیاتی (OL)

این اهرم مرتبط با فعالیت های سرمایه گذاری یک شرکت است.

این به توانایی یک شرکت در استفاده از هزینه های ثابت و متغیر خود برای تأثیرگذاری بر فروش به منظور افزایش سود عملیاتی یا سود قبل از بهره و مالیات اشاره دارد.

OL = مشارکت / سود عملیاتی

درجه اهرم عملیاتی - ممکن است به عنوان درصد تغییر در سود حاصل از درصد تغییر در فروش تعریف شود.

DOL = درصد تغییر در سود / درصد تغییر در فروش

اهرم عملیاتی تأثیر تغییر در فروش یک شرکت را که منجر به تغییر در بازده سهامداران یا سود می شود، اندازه گیری می کند. هر کسب و کاری مقدار مشخصی هزینه ثابت و هزینه متغیر مرتبط با آن دارد. زمانی که یک شرکت بیشتر برای استخدام دارایی های ثابت و کمتر برای به کارگیری دارایی های متغیر هزینه می کند، گفته می شود که دارای درجه بالایی از OL است و بالعکس. بنابراین یک شرکت با درجه بالای OL دارای درجه بالایی از ریسک عملیاتی است. بنابراین به تعیین موقعیت هزینه ثابت و هزینه متغیر یک کسب و کار و اندازه گیری سهم تغییر در فروش در افزایش سود کمک می کند.

2) اهرم مالی (FL)

این اهرمی است که با فعالیت های تامین مالی یک شرکت مرتبط است. همچنین به عنوان تجارت بر روی سهام شناخته می شود.

این به توانایی یک شرکت برای استفاده از بدهی های بلند مدت و سرمایه سهام برای افزایش سود عملیاتی یا سود هر سهم سهامداران خود اشاره دارد. این نشان دهنده تغییر در سود قبل از مالیات است. این به شرکت کمک می کند تا رابطه بین EBIT و EPS یک شرکت را بررسی کند.

یک شرکت می تواند FL خود را با استفاده از ابزارهای مالی بیشتر با هزینه های ثابت مانند اوراق قرضه و سرمایه سهام ترجیحی افزایش دهد. شرکتی با اهرم مالی بالا نسبت به شرکتی با اهرم مالی پایین، نوسان بالایی در EPS خود خواهد دید.

اهرم مالی تنها در صورتی که شرکت قادر به تولید بازده بالاتر از هزینه مالی ثابت باشد ، مطلوب است. این به یک شرکت کمک می کند تا در مورد ساختار سرمایه خود تصمیم گیری کند.

fl = سود عملیاتی/ سود قبل از مالیات

درجه اهرم مالی - ممکن است به عنوان درصد تغییر سود مشمول مالیات در نتیجه تغییر درصد درآمد قبل از بهره و مالیات (EBIT) تعریف شود.

DFL = تغییر درصد در درآمد مشمول مالیات/درصد تغییر در EBIT

Financial BEP سطح EBIT است که تمام هزینه های تأمین مالی ثابت شرکت را در بر می گیرد. در این سطح از EBIT ، EPS برابر با صفر است.

3) اهرم ترکیبی (CL)

هنگامی که یک شرکت از اهرم مالی و عملیاتی برای تأثیرگذاری بر فروش خود به منظور افزایش سود یا EPS استفاده می کند

cl = ol x fl

cl = مشارکت/درآمد قبل از مالیات

درجه اهرم ترکیبی درصد تغییر در درآمد یک شرکت در هر سهم (EPS) به درصد تغییر در فروش شرکت است.

DCL = تغییر درصد در EPS/درصد تغییر در فروش

درآمد هر سهم - این درآمد سهامداران سهام در هر سهم است.

EPS =(EBIT-I) (1-T)

n (تعداد سهام)

نقطه بی تفاوتی در نقطه ای رخ می دهد که مجموعه های مختلف نسبت بدهی همان EPS را نشان می دهد.

مفاهیم محاسبات/ارزیابی اهرم

توجه داشته باشید -

• سود پرداخت شده به سهامداران ترجیح از سود عملیاتی (OP) یا درآمد قبل از بهره و مالیات (EBIT) کسر نمی شود
• مالیات بر درآمد قبل از مالیات (EBT) یا سود قبل از مالیات (PAT) محاسبه می شود
• بالا OL حاکی از ریسک بالای تجارت است
• FL بالا دلالت بر نوسانات زیاد در EPS دارد